Московская биржа перевела облигации АО «ГЛАВСНАБ» в специальный режим торгов из-за дефолта эмитента

Московская биржа объявила о существенных изменениях в условиях торговли облигациями компании АО «ГЛАВСНАБ». Начиная с 3 июня 2026 года, две серии биржевых облигаций данного эмитента — БО-01 и БО-02 — будут переведены из стандартного режима торгов в специальный режим «Облигации Д». Причиной такого решения стало официальное сообщение компании о неисполнении обязательств перед владельцами её ценных бумаг, что фактически означает признание дефолта по долговым обязательствам.

Решение биржи было принято в строгом соответствии с Правилами проведения торгов на фондовом рынке, утверждёнными Наблюдательным советом ПАО «Московская Биржа ММВБ-РТС» 23 января 2026 года. Перевод ценных бумаг в режим «Облигации Д» является стандартной процедурой, применяемой к долговым инструментам эмитентов, допустивших нарушение своих обязательств. Данный режим предусматривает особые условия расчётов и ограничения, призванные защитить участников рынка от дополнительных рисков при совершении операций с проблемными активами.

Под новые условия торгов попадают две облигационные серии: БО-01 с регистрационным номером 4B02-01-16163-A, зарегистрированная 5 сентября 2025 года, и БО-02 с номером 4B02-02-16163-A от 11 декабря 2025 года. Примечательно, что обе серии были выпущены относительно недавно — менее года назад, что свидетельствует о стремительном ухудшении финансового положения компании. Для обеих облигаций будет прекращён расчёт накопленного купонного дохода (НКД), что является типичным последствием дефолта и существенно влияет на методику определения цены при совершении сделок.

Режим «Облигации Д» предусматривает три варианта проведения торгов: основные торги, режим переговорных сделок (РПС) и режим переговорных сделок с центральным контрагентом (РПС с ЦК). При этом устанавливаются жёсткие временные ограничения на исполнение сделок. Для облигаций БО-01 допустимые коды расчётов предусматривают исполнение не позднее 16 сентября 2026 года, а после этой даты — не позднее 11 сентября 2027 года. Полное снятие ограничений ожидается только с 12 сентября 2027 года. Для серии БО-02 действуют аналогичные правила с другими контрольными датами: 9 июня 2027 года, 3 июня 2028 года и полная нормализация с 4 июня 2028 года.

Перевод облигаций в режим «Д» имеет серьёзные практические последствия для инвесторов. Во-первых, существенно снижается ликвидность таких бумаг, поскольку многие институциональные инвесторы имеют внутренние ограничения на работу с дефолтными активами. Во-вторых, отсутствие расчёта НКД означает, что при покупке облигаций инвестор не компенсирует продавцу часть купонного дохода за период владения, что меняет традиционную механику ценообразования. В-третьих, ограничения по кодам расчётов могут затруднить проведение некоторых типов операций.

История российского облигационного рынка знает немало случаев корпоративных дефолтов, особенно в периоды экономической турбулентности. Статистика показывает, что держатели дефолтных облигаций в среднем могут рассчитывать на возврат от 20 до 50 процентов номинальной стоимости в зависимости от активов эмитента и хода процедуры банкротства. Однако этот процесс может растянуться на несколько лет и требует активного участия в собраниях кредиторов и судебных процедурах.

Важно отметить, что торги по облигациям «ГЛАВСНАБ» будут доступны не только в основные торговые сессии, но и в дополнительные — вечернюю, утреннюю и торговую сессию выходного дня. Это даёт инвесторам определённую гибкость в выборе времени для совершения операций. Единственное исключение составляет дата погашения облигаций, когда торги не проводятся. Участникам рынка, владеющим данными ценными бумагами, рекомендуется внимательно следить за дальнейшими сообщениями эмитента и биржи, а также рассмотреть возможность обращения к профессиональным юристам для защиты своих интересов в рамках возможных процедур урегулирования задолженности.