НКЦ обновляет риск-параметры для торгов на фондовом рынке: новые правила вступят в силу в июне 2026 года

Национальный клиринговый центр (НКО НКЦ АО), являющийся ключевым элементом инфраструктуры российского финансового рынка, объявил о введении обновлённых риск-параметров для операций на фондовом рынке и рынке депозитов. Новые нормативы начнут действовать с 12 июня 2026 года и затронут несколько эмитентов, включая АО «Почта России» и ПАО «Полюс». Данное решение является частью планомерной работы регулятора по обеспечению стабильности торгов и защите интересов участников рынка в условиях повышенной волатильности.

Установленные параметры включают трёхуровневую систему минимальных ограничительных ставок рыночного риска, которая применяется дифференцированно в зависимости от категории инвестора и типа операции. Для облигаций АО «Почта России» ставки установлены на уровне 50%, 60% и 70% для первого, второго и третьего уровней соответственно — это одни из наиболее консервативных показателей среди представленных инструментов. Лимиты концентрации для данных бумаг составляют 140 000 штук для первого уровня и 700 000 штук для второго, что отражает оценку ликвидности и рыночных рисков данного эмитента.

Примечательно, что ценные бумаги АО «Почта России» не включены в перечень инструментов, принимаемых в качестве обеспечения исполнения обязательств по сделкам с частичным обеспечением. Это означает, что инвесторы не смогут использовать данные облигации как залог при маржинальной торговле, что является дополнительной мерой предосторожности со стороны клирингового центра. Подобные ограничения обычно вводятся для бумаг с повышенным профилем риска или недостаточной историей торгов на организованном рынке.

В отношении ценных бумаг ПАО «Полюс» — крупнейшего производителя золота в России — установлены более мягкие риск-параметры. Для двух выпусков облигаций золотодобывающей компании минимальные ставки рыночного риска составляют 17-23% и 15-21% соответственно. Эти показатели свидетельствуют о высокой оценке надёжности эмитента и ликвидности его долговых инструментов. Обе серии облигаций «Полюса» включены в перечень бумаг, принимаемых в качестве обеспечения, что существенно расширяет возможности их использования профессиональными участниками рынка.

Система риск-параметров, применяемая НКЦ, является важнейшим инструментом управления рисками на организованных торгах. Ставки рыночного риска определяют размер начальной маржи, которую участники торгов обязаны внести при открытии позиций с использованием заёмных средств. Чем выше ставка, тем больший объём собственных средств требуется инвестору для совершения сделки, что снижает системные риски в периоды рыночных потрясений. Лимиты концентрации, в свою очередь, ограничивают максимальный объём позиции по конкретной бумаге, предотвращая чрезмерную концентрацию риска.

Важно отметить, что по всем трём представленным инструментам не введён запрет на короткие продажи. Это означает, что участники рынка сохраняют возможность открывать позиции на понижение, что является существенным фактором для поддержания ликвидности и эффективного ценообразования. В периоды острой рыночной нестабильности НКЦ неоднократно прибегал к временному запрету коротких продаж отдельных бумаг, однако в данном случае такие меры признаны избыточными.

Допуск ценных бумаг к торгам с частичным обеспечением осуществляется в соответствии с установленными критериями для облигаций, которые учитывают кредитный рейтинг эмитента, объём выпуска, срок обращения и историю торгов. НКЦ как центральный контрагент по сделкам на Московской бирже принимает на себя риски неисполнения обязательств участниками торгов, что делает систему риск-менеджмента критически важной для устойчивости всей финансовой инфраструктуры. Регулярный пересмотр риск-параметров позволяет оперативно реагировать на изменения рыночной конъюнктуры и финансового состояния эмитентов, обеспечивая баланс между доступностью финансовых инструментов и защитой от системных рисков.